财信证券晨会纪要

时间:2020年08月25日  中财网
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〖09:50〗财信证券晨会纪要()
  宏观策略:两市共计成交金额8970.7亿,低于前20日成交均额10442.53亿。市场整体资金流向来看,上个交易日沪深两市共计净流入30.33亿,其中沪深300净流入87.81亿、创业板指净流入42.31亿。共有1562家公司获得净流入、2307家公司资金为净流出。行业资金流向:上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、食品饮料、农林牧渔,排名居后三名的行业为非银金融、银行、交通运输。北上资金方面,沪股通净流出2.73亿,深股通净流入22.21亿,共计净流入19.47亿。截止8月21日,融资余额为14138.95亿,较上一交易日减少17.76亿。创业板注册制首日表现较好。创业板注册制正式开启,早盘高开后主板、创业板迅速走弱,随后开始反弹,创业板指涨1.98%,首批18只创业板新股悉数上涨,但换手率低于预期,投资者普遍惜售。创业板全天成交额突破2200亿元,4家创业板老股尝鲜20%涨停,康泰医学涨幅达到1061%。创业板涨跌幅变为20%后,短期会让创业板波动变大,但一段时间过后波动率会下降,类似于科创板。近期创业板的调整为高估值消化的过程,市场担忧注册制提供的供给增量以及过快的发行节奏会对市场流动性产生负面影响。在创业板增量供给的短期冲击下,预计创业板中短期仍然处于震荡状态。中长期看,科技成长板有可能走出美国在80、90年代的科技行情。而创业板注册制的实施体现了资本市场改革的加速,优胜劣汰机制的优化,科技创新型企业获得更加便利的融资渠道,中长期将有利于科技成长风格的演绎。

  汽车行业:汽车行业指数6-7月明显上涨,涨跌幅位于申万行业指数第18名。6月-7月全A指数涨跌幅为+11.08%,汽车行业涨跌幅为+11.11%,领先大盘0.03pct,位于SW一级行业中第18位。受市场整体上涨影响,行业PE估值快速提升,PB估值处于底部区间。截至2020年7月16日,申万汽车行业最新PE估值为28.95倍,处于历史区间后98%分位;PB估值为1.71倍,位于历史估值溢价的后30%分位。由于近期新冠病毒疫情影响正逐步减弱,市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间,因此我们在这个节点基于估值修复和政策支持预期双重因素推荐配置汽车板块。投资策略:配置角度,因市场交投活跃,汽车板块因估值相对合理,且有业绩边际改善预期,值得配置;主线投资角度,可重点关注“特斯拉产业链”、“新能源汽车产业链”和“智能驾驶产业链”。维持行业“领先大市”评级。可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。7-8月建议重点关注个股:万里扬(002434)、伯特利(603596)、均胜电子(600699)、拓普集团(601689)、比亚迪(002594)、银轮股份(002126)、广汇汽车(600297)。
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